Thesis
레인지 리소시스(RRC)는 강세 관점을 정당화한다. 현재 주가는 선행 P/E 9.57배에 거래되지만, 최근 12개월(TTM) 기준 3.01억 달러의 레버드 자유현금흐름(FCF)을 창출했고, 2024년 12월 31일 기준 증명 매장량은 18.13조 입방피트 등가(Tcfe)에 이른다. 52주간 27.7% 상승한 강력한 모멘텀, 높은 자유현금 전환율, 부채/자기자본비율 33.5%의 낮은 레버리지, 전력 발전 및 AI 데이터센터 수요 증가라는 외부 환경이 추가 상승 여력을 뒷받침해 저항선인 41달러 돌파를 가능케 한다.
Financial Health
레인지 리소시스는 안정적인 매출 성장, 견고한 수익성, 강한 현금흐름을 기록하며 보수적 레버리지를 유지했다.
| 지표 | 값 | 기간/일자 |
|---|---|---|
| 시가총액 | 94.7억 달러 | 2025-10-02 |
| 매출 (TTM) | 28억 달러 | 2025년 2분기 |
| 순이익 (TTM) | 4.7865억 달러 | 2025년 2분기 |
| 순이익률 | 17.15% | TTM |
| 자기자본이익률(ROE) | 12.02% | TTM |
| P/E 비율 (TTM) | 19.96배 | 2025-10-02 |
| 선행 P/E 비율 | 9.57배 | 컨센서스 |
| 부채/자기자본비율 | 33.54% | 최근 분기 |
| 레버드 자유현금흐름 (TTM) | 3.0118억 달러 | TTM |
| 현금 보유액 | 13만 달러 | 최근 분기 |
| 배당수익률 | 0.96% | 현재 |
| 베타 | 0.56 | 5년 월간 |
최근 12개월 매출 28억 달러와 순이익률 17.2%는 중형주 평균 12%를 상회한다. 선행 P/E 10배 미만은 향후 1년간 50% 이상 이익 성장을 시장이 기대한다는 의미다. 장부상 현금은 적으나, 3.01억 달러의 레버드 FCF가 이자와 배당을 커버하고 32억 달러의 장기 부채를 축소한다.
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Competitive Position
마셀러스 셰일 최대 보유 면적으로 운영비용 절감과 규모의 경제를 확보해 경쟁 우위를 유지한다.
- 2024년 12월 31일 기준 증명 매장량 18.13Tcfe(가스 64%, NGL 35%).
- 에이커당 비용 평균 $1,000 미만(2010년 후발주자 평균 $14,000 대비).
- 업계 최저 LOE(임대 운영비용) 약 $0.45/mcfe(동종 업체 평균 $0.60/mcfe).
- 시추 및 수압파쇄 기술에 대한 높은 자본 투입이 진입 장벽으로 작용.
- 미국 LNG 수출 증가, 발전용 수요 확대, 마이크로소프트·구글 수준 AI/데이터센터 전력 계약이 수요를 견인. 마크 스쿠치 CFO는 “가스 거시 펀더멘털에 근본적 호재가 있다”고 언급했다.
EQT, 체서피크 등 경쟁사는 동일 분지에서 운용하지만 부채/자기자본비율이 50~60%로 높고 자유현금 전환율이 떨어진다. 레인지 리소시스는 건(gas) 및 NGL 중심 전략으로 천연가스 가격 회복 시 마진 확장을 누릴 위치다.
Management and Corporate Governance
레인지 리소시스 경영진은 절제된 실행력과 투명한 이해관계자 소통을 보여줬다.
- CEO 데니스 데그너는 10년 이상 주요 운영 책임을 맡아 데이터센터 전력 계약 확대를 주도했다.
- CFO 마크 스쿠치는 자유현금흐름 성장과 재무건전성 강화를 강조; 지난 3년간 부채/자기자본비율 평균 35% 이하 유지했다.
- 자발적 대기 질 모니터링과 프랙킹 유체 공개 등 혁신적 기업 문화로 이해관계자 기대에 부합했다.
- 25년 이상 장기 주식 보상제도로 직원과 주주 이익을 일치시켰다.
- 이사회 구성 및 지배구조에 큰 문제점 없어; 대기질 모니터링과 커뮤니티 기부 등 ESG 활동을 통해 투명성을 강화했다.
Risks and Opportunities
주요 상승 동력과 리스크 요인을 균형 있게 검토했다.
시장 리스크
- 원자재 가격 변동성: 2025년 3월 31일 주간 14.6% 하락으로 가스 가격 민감성 확인했다.
- 41달러 저항선: 단기적으로 여러 차례 저항 돌파 실패 시 상승 한계 존재한다.
운영 및 규제 리스크
- 환경 규제 강화: 과거 수질·대기 오염 논란으로 준수 비용 증가 가능성이 있다.
- 높은 변동성: 5주 변동폭 ±6~9%로 투자자 인내가 필요하다.
성장 기회
- AI/데이터센터 계약: 대규모 전력 공급 계약 확보 시 생산량·매출 증가가 기대된다.
- LNG 수출 확대: 미국 수출 능력 증가로 앱팔래치아 가스 가격 상승 가능성이 있다.
- 자사주 매입: 내재 가치 이하에서 매입 여력을 보유해 EPS 개선에 기여할 수 있다.
tldr
레인지 리소시스는 선행 P/E 9.6배, 3.01억 달러의 최근 12개월 FCF, 33.5% 부채/자기자본비율, 18.13Tcfe 증명 매장량으로 매력적 가치 평가를 받는다. 비용 우위의 마셀러스 셰일 포지션, 17.2% 수익성, AI/데이터센터 전력 계약 전략이 강세 논리를 뒷받침한다. 단기 변동성과 41달러 저항선은 단기 거래 리스크지만, 천연가스의 장기 수요 펀더멘털과 투명한 경영이 추가 상승을 견인한다.
